天天通讯！策略研究周报：业绩验证成主线 科技板块将分化
来源：中邮证券有限责任公司 2023-04-04 09:33:16
主要观点
(资料图片仅供参考)
市场行情回顾：指数先抑后扬，消费表现较强。市场先抑后扬，主要指数全面上行，其中科创50 和创业板指涨幅居前；板块方面，消费板块表现较强，科技板块强势震荡。行业方面，美护、石油石化、休闲服务等行业领涨，建筑、地产、军工等则出现调整。
本周行情解读：PMI 延续扩张，北向资金持续流入，市场震荡上行。3 月我国制造业PMI 为51.9，虽较2 月回落0.7 个百分点，但仍位于扩张区间，同时非制造业PMI 连续强劲回升，整体数据显示我国经济仍呈现稳步修复态势。
此外，北向资金连续三周流入超百亿。随着我国坚持推动对外开放以及国内经济的平稳复苏，宏观层面诸多不确定性因素逐渐消解，外资对A 股的配置正在逐渐提升。同时，沙特阿美溢价近9 成入股荣盛石化带动石油石化板块大涨；而前期活跃的科技板块在震荡调整后再度强势上涨。受上述因素影响，A 股市场整体延续震荡上行态势。
后续行情展望：市场进入业绩验证期，科技板块风险与机会并存。
4 月份随着经济数据的陆续披露以及上市公司年报、一季报的密集公布，市场将进入对公司业绩及经济修复程度的验证期，基本面或将成为影响后续市场走势的重要因素。
本周科技板块出现较明显的震荡分化，我们认为科技板块的风险与机会并存。短期来看，板块涨幅较大、成交额占比过高，存在一定过热风险。但从中期来看，科技板块有望持续受益于政策与技术的双重驱动，在经济复苏及刺激政策偏温和、市场资金缺乏替代品种的情况下，机构低配的科技板块仍具备向上的机会。因此科技板块逢调整便是布局的良好时机。
展望后市，短期市场连续震荡，目前仍处于选择方向的时间节点。
中长期来看，经济平稳复苏，公司基本面向好；以及外资持续流入，宏观流动性保持合理充裕，都将支持市场中长期继续保持向上趋势。
在配置方面，我们认为应重点关注景气向好、业绩改善的消费板块，以及年报高分红、高转送相关概念。
具体来说，一是关注基本面修复空间较大和有望受益政策支持的消费板块。推荐关注需求改善较大的旅游餐饮、航空运输等行业；关注业绩增长可期的食品饮料等核心消费资产；以及受益于医疗需求恢复的消费医疗、中药等。
二是关注受益于经济复苏的基建及泛地产链。推荐关注家电、家居、建筑建材等行业。
三是关注科技板块的扩散、补涨概念。推荐从板块中精选优质标的，建议关注前期涨幅不大的半导体等行业。
数据指标回顾
上周，A 股各指数全部收涨，其中领涨的是科创50，涨幅较小的是上证综指。行业方面，上周各行业指数涨跌参半，涨幅靠前行业为美容护理、石油石化、休闲服务，跌幅靠前行业是建筑装饰、房地产、国防军工。
近一周机构合计调研频次略有上升，机构调研热度处于中位。机构调研频次最高的公司为广联达、光威复材、赣锋锂业等，前十公司所属行业相对分散，为计算机、有色金属、食品等行业；机构调研频次前三的行业为金属非金属、生物科技和应用软件。
2022 年Q4 十大基金重仓个股中，上周泸州老窖、宁德时代上涨；药明康德、招商银行等下跌。重仓行业中，上周食品饮料、医药生物涨幅靠前。
北向资金上一周延续流入态势，净流入104.64 亿元。北向资金流入行业集中在汽车、医药生物、电子，流出行业靠前为家用电器、非银金融、银行。
沪深两市最新两融余额16102.85 亿元，近期有所上升。本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行、非银金融、国防军工，融资卖出额占成交额靠前的行业是公用事业、电子、钢铁。
美股三大指数全部上涨，其中道琼斯工业指数上涨3.21%，标普500 上涨3.48%，纳斯达克指数上涨3.36%。从行业来看，涨幅靠前的是能源，涨幅较小的是通信设备。
风险提示：
经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期、疫情反复等。
